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维度 2025年年报 2026年中报 行业定性发展转型关键期，量增额减存量调整关键阶段，量额双降核心策略精密智造赋能家电产业升级精密智造赋能家电产业升级业务布局深耕三大主业（空调结构件、热交换器、显示类结构件）深耕空调类、显示类零部件，拓展新家电品牌、跨品类家电、新兴散热、精密钣金赛道
产品 2026年上半年收入 同比 毛利率 2025年全年收入 2025年同比 空调结构件1.06亿元-4.68%11.40%1.60亿元+16.09%热交换器0.33亿元-59.17%40.05%0.79亿元-44.69%显示类结构件0.24亿元-17.38%16.07%0.53亿元-22.08%注塑件1.08亿元+62.19%13.97%1.56亿元+201.07%其他0.39亿元+275.40%25.22%0.22亿元+192.01%其他业务收入0.24亿元-4.16%3.11%0.42亿元-22.18%
区域结构的分化更为显著。2026年上半年境外收入2.38亿元、同比增长92.07%，占营业收入的71.38%；境内收入0.95亿元、同比减少52.20%，毛利率同比减少13.83个百分点。对比2025年全年境外收入2.88亿元、同比增长132.63%（占比56.06%），境外占比在半年内再提升约15个百分点。收入增长引擎已明确切换至境外子公司：
泰国宏海单上半年营业收入已超过其2025年全年水平，净利润由2025年全年224.41万元放大至2,170.30万元，成为利润的主要来源。而泰国冠鸿由2025年盈利553.60万元转为亏损149.06万元，境内子公司武汉冠鸿上半年亦亏损69.26万元，显示海外产能内部同样存在分化。按产品与区域两条主线看，公司呈现"热交换器收缩、注塑件与连接管配件放量"和"境内收缩、境外扩张"的双重结构切换。
期间 研发费用 占营业收入比例 同比 2024年（年报口径）3,484.06万元7.53%-2025年（年报口径）2,230.63万元4.35%-35.98%2026年上半年787.47万元2.36%-54.65%
研发费用率连续两个报告期下行，2026年上半年已降至2.36%。专利储备方面，截至2026年6月30日累计拥有76项专利（发明专利10项、实用新型专利66项），与2025年年报披露的年末数据（累计76项、发明专利10项）持平。2025年年报披露的研发项目多数处于"已完结"阶段，涉及两器数字化工厂、高精度模内铆接、环保脱脂、曲面显示背板等方向，2026年中报未再单独披露新增在研项目明细。在中报"业务概要"中，公司对核心竞争力的描述（储能焊技术、连续模与机械手自动化、热交换器工艺积累）与2025年年报完全一致，"报告期内核心竞争力变化情况"标注为不适用。研发强度收缩与专利数量停滞，表明公司在工艺层面积累的相对优势仍在，但能力建设节奏放缓。
指标 2026年上半年 2025年上半年 2025年全年 营业收入3.34亿元（+3.06%）3.24亿元（+39.97%）5.13亿元（+10.79%）归母净利润0.21亿元（-24.09%）0.28亿元（-38.66%）0.18亿元（-71.88%）扣非净利润0.17亿元（-39.47%）0.27亿元0.15亿元（-76.30%）毛利率16.44%22.30%17.72%经营活动现金流量净额0.40亿元（+219.67%）-0.33亿元0.04亿元（-96.13%）基本每股收益0.12元（-50.00%）0.24元0.11元加权平均净资产收益率4.34%5.94%3.90%
经营质量出现两个方向相反的信号。改善的一面：经营活动现金流量净额由上年同期的-0.33亿元转为+0.40亿元，同比增长219.67%，管理层归因于"报告期收到的客户的货款增加"；利息保障倍数由上年同期的2.77提升至5.16。承压的一面：毛利率由上年同期的22.30%降至16.44%，营业成本增速（+10.83%）明显高于收入增速（+3.06%）；应收账款周转率由1.95降至1.80，存货周转率由5.04降至4.15；财务费用0.08亿元、同比增长127.11%，管理层说明系汇率变动导致汇兑损失增加。
分季度看，公司2026年一季度营业收入2.09亿元、同比增长44.14%，归母净利润952.40万元、同比增长146.71%（一季度报告口径），而上半年整体收入增速回落至3.06%、净利润同比转降，二季度收入与利润环比均显著回落，与行业"二季度未现往年旺季高增"的格局相印证。此外，期末其他综合收益为-0.11亿元（较期初变动-144.45%），管理层归因为"汇率变动导致外币财务报表折算损失加大"，汇率因素已同时反映在利润表（汇兑损失）与资产负债表中。
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