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深度*行业*交通运输行业周报:中东市场走强带动VLCC运价大幅上行 美国交通部批准新增中美航班|全球今日报

时间:2023-05-22 13:27:15       来源:中银国际证券股份有限公司

航运方面,本周中东至远东地区的货盘明显增长,从各区域航线运价情况来看,中东至远东市场运价涨幅明显高于其他地区,是本周VLCC平均运价上涨的主要推动因素。

短期来看,由下一波货盘释放催化带动的运价上涨或已开始,同时我们积极看好下半年油运市场的运价上升空间。航空方面,5 月18 日,美国交通部发布公告,批准了4条新的中美直航航班。当前中美之间航空出行的疫情相关限制基本已经解除,但是中美间航班量仍处于低位水平,每周24 个往返航班的数量远低于疫情前每周超过150 个往返航班的水平,目前中美间航班运力供给远低于需求。

核心观点:


(资料图)

①中东至远东出货量明显增加,VLCC 运价大幅上行。截止2023 年5 月19 日,中东至中国和中东至韩国两条航线平均收益分别为34103 美元/天和31554 美元/天,周环比增长46%和51%,本周中东至远东地区的货盘明显增长,使得两条航线运价较上周增幅接近一半,从各区域航线运价情况来看,中东至远东市场运价涨幅明显高于其他地区,是本周VLCC 平均运价上涨的主要推动因素。截至5 月19 日,克拉克森VLCC平均收益为37093 美元/天,周环比增长26%,本周原油轮市场在中东市场的带动下各区域运价全面上行,除了中东至远东航线运价表现强势外,西非至中国航线的运价也明显上涨,短期来看,由下一波货盘释放催化带动的运价上涨或已开始,同时我们积极看好下半年油运市场的运价上升空间,当前油轮新增订单仍在低位,造船价格居高不下压制船东下单意愿,未来两年油运供给收缩趋势明显,看好油运中长期的走势。

②美国交通部批准新增中美航班,一季度五家航企实现扭亏。5 月18 日,美国交通部发布公告,批准了4 条新的中美直航航班。自5 月20 日开始逐步执行。当前中美之间航空出行的疫情相关限制基本已经解除,但是中美间航班量仍处于低位水平,机票价格较疫情期间有所回落,但仍高于疫情前的水平。然而中美间每周24 个往返航班的数量远低于疫情前的水平。在疫情前,中美航司各自每周允许超过150 个往返航班。目前中美间航班运力供给远低于需求。我们认为随着疫情影响逐渐消退,以及中美关系的缓和,未来国内外航司在供给端将得到释放,更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。③中通快递第一季度业绩表现亮眼,利润涨幅超8 成。2023 年第一季度中通快递营业收入为83.89 亿元,同比增长13.7%;实现净利润19.2 亿元,同比增长82.1%;快递包裹量达62.97 亿件,同比增长20.5%;市场份额增至23.4%,独占行业鳌头。公司财务状况良好,经营现金流27 亿人民币,负债率33%,持有现金及现金等价物103 亿人民币。成本方面,中通干线运输成本为31.82 亿元,同比上涨7.7%。而人工和自动化设备折旧等成本的上升,也使得中通分拣中心的运营成本同比增长了7.1%至20.13 亿元。中通基于当前的市场条件和经营状况将年度包裹量预测调高至292.7 亿-302.4 亿件的区间,同比增速则在20%-24%之间。我们认为随着行业格局分化愈发明朗,中通快递将在服务质量、业务量及盈利上取得进一步优势。

行业高频动态数据跟踪:

①航空物流:第一季度空运价格波动较大,总体需求回落至疫情前水平。②航运港口:原油TCE 运价环比小幅上升,成品油TCE 运价环比下降。③快递物流:

中通快递第一季度业绩表现亮眼,利润涨幅超8 成。④即时物流:即时配送达达第一季度净亏3.5 亿。⑤航空出行:5 月第三周国际日均执飞航班环比上升0.62%,同比增加1511.73%。⑥公路铁路:甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达112,5 月13 日通车数达563 车。⑦交通新业态:哈啰顺风车五一假期期间出行规模同比去年增长100%。

投资建议:

建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐中远海特(600428.SH)、嘉友国际(603871.SH)、海晨股份(300873.SZ)、顺丰控股(002352.SZ)。建议关注长久物流(603569.SH)。

建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船(601872.SH),建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航(601111.SH)、上海机场(600009.SH)、春秋航空(601021.SH)、华夏航空(002928.SH)。

风险提示:

新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动,航空需求不及预期,快递价格竞争加剧,交通运输政策变化等产生的风险。

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